股票回購

　　CMA考點之股票回購

　　I.一般形式

　　權益減少→目的

　　資產減少→手段

　　II.回購的目的回饋股東為落實員工期權計劃儲備股票為戰略收購儲備股票為減低惡意收購的可能性

　　III.回購的方式

　　自我認購向股東確定購買的數量和價格，成本較高，可以確定能夠回購數量荷蘭式拍賣以最低價格購入所需要的股票無法確定能夠回購數量公開市場購入由于受到SEC的限制，回購的效率低無法確定能夠回購數量

　　內部交易持有公司內部信息的人進行相關證券的交易SEC將根據《1934年證券交易法》對于違反內部交易的人進行民事訴訟

　　股票回購的相關例題分析

　　例題1：Cox公司按照每股$92的發行價格賣出了面值為$100的1 000股，利率為8%的優先股。發行成本是每股$5。Cox按照40%的比率支付稅金。Cox公司8%的優先股資本成本是多少?

　　A.8.00%B.8.25%C.8.70%D.9.20%

　　答案：D

　　解析：選項D正確。優先股資本成本是優先股的股息與優先股實際籌資到的可用資本的比率，優先股股息為面值乘以票面股息率，$100×8%=$8，優先股實際籌得的可用資金為發行價格$92扣除發行費用$5，共$87。優先股的實際成本為$8/$87=0.0919，即9.2%。

　　例題2：在決定公告分紅的數量時，最重要的考慮因素是？

　　A、股東的預期

　　B、留存收益的未來使用安排

　　C、通貨膨脹對重置成本的影響

　　D、現金的未來使用安排

　　正確答案：D

　　答案解析：當確定要宣布的股利金額時，最重要的考慮因素是現金的未來使用安排。